近期，深交所官网显示，长春卓谊()有限公司(以下简称“卓谊生物”)主板IPO获得受理。

此次冲击主板上市，卓谊生物拟募资10亿元，其中9亿元拟投入主营业务，包括公司疫苗项目(人用狂犬病疫苗智能化生产车间)、疫苗研发项目，分别拟投入募资8亿元、1亿元，另外1亿元拟补充流动资金。

记者查阅招股书发现，卓谊生物报告期内增收不增利明显，在营收增长的同时净利连降，且公司产品较为单一，产能利用率两年下降36个百分点。公司销售费用金额较高并在报告期内持续增长，其中，市场推广费两年时间增5.6倍。

营收增长净利走低

【资料图】

招股书显示，卓谊生物是一家从事疫苗产品研发、生产及销售的高新技术企业，公司目前核心产品为冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)，该产品目前也是公司的主要收入和毛利来源。

据卓谊生物介绍，冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)系公司自主研发，具有不添加抗生素及防腐剂、过敏反应发生率低等优点，该产品自上市以来获得了各级疾控中心和接种者的认可，目前已进入全国大部分省、自治区及直辖市的疫苗采购目录，是国内狂犬病疫苗的主要供应商之一。不过，公司主要的收入和毛利都来源于冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)，产品较为单一。

数据显示，2020—2022年(以下简称报告期)，卓谊生物实现营业收入分别约为3.06亿元、4.16亿元、5.3亿元；对应实现归属净利润分别约为1.16亿元、1.05亿元、8773.63万元；对应实现扣非后归属净利润分别约为1.16亿元、1.05亿元、8701.1万元。

不难看出，卓谊生物近年来营业收入同比增长，不过归属净利润、扣非归属净利润均出现同比下滑的情况。

对于公司近年来净利走低的情况，卓谊生物在招股书中表示，公司为扩大市场份额、巩固客户关系加强与推广服务商的合作，导致销售费用增长。此外，公司加强狂犬病疫苗以及其他新产品的研发投入导致研发费用增长；为及时响应客户需求，避免供货不及时影响客户关系，结合前期市场情况，公司2021年度采取了相对积极的排产计划，由于前期公司产品的有效期相对较短，使得2022年底公司较多产品超过失效日期或距离失效日期不足六个月，进而当年度资产减值损失显著增加。

卓谊生物提示风险称，若未来公司无法合理做好产品销售、研发以及生产的经营规划及决策，使得销售费用、研发费用等经营费用以及各项减值损失超出合理范围，可能会进一步影响公司利润水平，公司可能面临业绩继续下滑的风险。

产能利用率明显下滑

卓谊生物募资最主要的用途还是为了扩大产能，公司拟向人用狂犬疫苗智能化生产车间项目投入8亿元资金，占全部募资比例达80%。

值得注意的是，报告期内卓谊生物产能利用率出现明显下滑。

数据显示，报告期内，卓谊生物全部主营业务收入都来自冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)的销售，其中仅极少部分为半成品的销售。期间，冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)成品的销售占比分别达到99.92%、98.85%和99.01%。

报告期各期，冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)的产量分别为624.4万支、1073.76万支、957.47万支，产能利用率分别为99.9%、71.58%、63.83%；销量分别为466.82万支、583.5万支、741.99万支，产销率分别为74.76%、54.34%、77.5%。

不难看出，卓谊生物近年来的产能利用率出现明显走低，两年下滑了36个百分点。

对于2022年的产能利用率、产销率情况，卓谊生物表示，公司结合库存情况与市场环境，适当调低了产量，本期产能利用率较2021年的71.58%有所下降，产销率较2021年的54.34%明显提升。

销售费用逐年攀升

值得注意的是，报告期内，卓谊生物整体期间费用率分别达到34.79%、55.31%和61.56%，其增长绝大部分是销售推广费用的增加，研发费用率相对较为稳定。

报告期内，卓谊生物销售费用分别为5260.41万元、14120.76万元以及22004.72万元，占营业收入的比例分别为17.17%、33.97%以及41.53%，销售费用金额较高且报告期内持续增长。

公司销售费用以市场推广费为主，报告期内，公司市场推广费分别为3004.57万元、11609.27万元以及19951.40万元，占当期销售费用的比例分别为57.12%、82.21%以及90.67%，占比较高。卓谊生物的市场推广费出现猛增，两年时间增了5.6倍。

若推广服务商市场推广效果不达预期或市场竞争格局进一步发生重大不利变化，公司市场推广费投入可能持续增加，进而对公司业绩造成不利影响。